棗莊第一股”——山東豐元化學(xué)股份有限公司（以下簡稱“豐元股份”）近來又有動態(tài)。公司正在籌劃非公開發(fā)行募集資金總額不超過4.5億元，用于加碼鋰電池高鎳三元材料等項目。對此，中國證監(jiān)會要求豐元股份方面就募投項目的必要性與可行性等問題作出說明。

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不過，從豐元股份前不久發(fā)布的2019年報來看，公司“增收不增利”的表現(xiàn)并不盡如人意。

募資不超過4.5億元 加碼鋰電池項目

豐元股份成立于2000年8月，現(xiàn)有草酸、新能源兩大業(yè)務(wù)。其中，其草酸總產(chǎn)能10萬噸/年，鋰電正極材料產(chǎn)能10000噸。鋰電正極材料是豐元股份2016年上市后啟動發(fā)展的第二主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

公告顯示，豐元股份擬募資不超過4.5億元，其中有3.2億元計劃用于年產(chǎn)10000噸鋰離子電池高鎳三元材料建設(shè)項目。

受益于國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策的推動，2009年以來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較快。隨著鋰電池在新能源車、儲能、消費電子等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷推廣，鋰電池及鋰電池正極材料行業(yè)快速發(fā)展。

《中國鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2020年）》數(shù)據(jù)顯示，2019年中國鋰離子電池出貨量達到131.6GWh，同比增長18.6%，其中儲能用鋰離子電池在2019年的出貨量達到8.6GWh，占鋰離子出貨量的2.9%；動力鋰電池出貨量為71GWh，占鋰離子出貨量的54%；消費型鋰電池出貨量為56.8GWh，占鋰離子出貨量的43.2%。正極材料是鋰電池最核心的部件，成本占比最高，約為40%。

豐元股份方面表示，截至2019年第三季度，其鋰電池正極材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入已占公司總收入近50%，未來隨著正極材料產(chǎn)能的不斷爬坡提升，收入占比有望進一步提高。

公司同時表示，隨著市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨市場競爭加劇的風(fēng)險。未來很長一個時期，磷酸鐵鋰和三元材料將會以其各自的優(yōu)勢并進發(fā)展。豐元鋰能（豐元股份子公司）已先后實施了年產(chǎn)5000噸鋰離子動力電池三元正極材料建設(shè)項目和年產(chǎn)10000噸鋰離子電池高鎳三元材料項目。

增收不增利 毛利率下降

界面山東注意到，在剛剛發(fā)布不久的2019年年報中，豐元股份出現(xiàn)了“增收不增利”的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，豐元股份實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億元，同比增幅高達72.94%，然而凈利潤卻下滑30.54%，經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.33億元，同比下降142.11%。

豐元股份主要從事草酸和鋰電池正極材料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2019年，兩項業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入總額分別為54.43%和44.95%。

豐元股份出現(xiàn)“增收不增利”的原因，主要是營業(yè)成本同比增長87.56%，增幅高于營業(yè)收入增幅的72.94%。

從毛利率看，2019年，豐元股份的工業(yè)草酸業(yè)務(wù)毛利率15.98%，同比下降11.28%。從分行業(yè)情況看，貿(mào)易、制藥、稀土三個板塊的毛利率分別下降7.32%、10%和6.13%。

此外，豐元股份的下游企業(yè)回款能力有所下降。數(shù)據(jù)顯示，公司2019年應(yīng)收賬款期末余額為1.49億元，同比增長115.94%，遠高于同期營業(yè)收入增速。這些應(yīng)收賬款中，1.4億元賬期在一年以內(nèi)，有1134萬元賬期已經(jīng)超過3年。

豐元股份董秘辦一位工作人員在接受媒體采訪時表示，2019年，無論草酸還是鋰電池正極材料市場都不是太好，草酸方面，受國外需求疲軟以及下游幾個規(guī)模較大的制藥企業(yè)關(guān)停重建影響，價格出現(xiàn)較大下滑，不過今年一月份有所回升。

鋰電池正極材料方面，該工作人員介紹，相關(guān)產(chǎn)品價格去年下半年以來出現(xiàn)較大幅度下降，由于客戶壓價較低，公司對庫存進行了有節(jié)奏的控制，同時由于下游企業(yè)不景氣，也導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款增長較快。

草酸業(yè)務(wù)遭質(zhì)疑

在持續(xù)加碼鋰電池項目的同時，豐元股份的草酸業(yè)務(wù)則陷入環(huán)保違規(guī)的質(zhì)疑聲中。

中國證監(jiān)會的反饋意見顯示，根據(jù)申請材料，2019年4月，山東省啟動開展大氣污染重點整治專項行動，并公布了一起化企大氣污染典型案例，豐元股份存在8.5萬噸草酸項目環(huán)境影響評價未報當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境部門備案、未通過環(huán)保驗收等問題；2019年12月，山東省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布了《山東省土壤污染重點監(jiān)管單位名錄》，豐元股份名列其中。

除此之外，山東省生態(tài)環(huán)境廳執(zhí)法局在2019年第三季度綜合執(zhí)法行動中發(fā)現(xiàn)，豐元股份鍋爐煤廠現(xiàn)場正在上料，未采取噴淋、密閉等措施抑塵；生產(chǎn)廠區(qū)內(nèi)存在“跑冒滴漏”現(xiàn)象，未采取精細化管理，導(dǎo)致地面有生產(chǎn)廢水積存（pH為中性），廢氣無組織排放，廠區(qū)內(nèi)異味明顯。

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝表示，多次因違法違規(guī)受到處罰會影響公司的形象，其在投資者眼中的投資價值也會受到影響，尤其是當(dāng)下，資本市場對環(huán)保方面的問題較為敏感，各類懲處也會增加公司的成本費用，有懲處就意味著公司經(jīng)營存在一定隱憂。

豐元股份曾在一次回復(fù)投資者問題時表示，公司目前堅定發(fā)展草酸業(yè)務(wù)與鋰電池正極材料業(yè)務(wù)雙主業(yè)的規(guī)劃。

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